美國 FDIC 穩定幣草案：準備金存款保給發行人，不穿透到持有人

2026 年 4 月 10 日，美國聯邦存款保險公司（Federal Deposit Insurance Corporation，FDIC）的一份規則草案刊登在聯邦公報，卷期頁碼 91 FR 18534、文號 RIN 3064-AG19，類別欄寫的是 Notice of proposed rulemaking，也就是規則制定提案。FDIC 理事會是在三天前的 2026 年 4 月 7 日通過它，當天的新聞稿寫理事會「today approved」。本文以刊登日為事件日。

本文於 2026 年 9 月 17 日查核，讀的是聯邦公報上這份提案全文、FDIC 同案新聞稿、FDIC 網站的聯邦公報刊登與公眾意見清單頁，以及 FDIC 在 2026 年 7 月 20 日另外刊登的申報表格公告。本站沒有實測，也不提供投資或法律意見；以下每一項都還在草案階段，最終規則可能與提案不同。

這是一份提案，不是已經生效的規則

文件的 ACTION 欄寫著 Notice of proposed rulemaking，SUMMARY 欄第一句是 FDIC 正就一份提案徵詢意見，要做三件事：對受它監理的獲准支付型穩定幣發行人與受保存款機構實施 GENIUS Act 的部分要求、釐清作為準備資產的存款之存款保險範圍，以及釐清代幣化存款的處理方式。提案本身沒有生效日。

GENIUS Act 何時適用，提案引的是法律自己的規定：於 2027 年 1 月 18 日生效，或在各主管機關發布任何實施本法的最終規則後 120 天生效，以較早者為準——那是法律的生效規定，不是這份草案的。四月這份文件沒有印這部法的制定日，是 FDIC 在 7 月 20 日另一份公告才寫它「was enacted on July 18, 2025」。

意見截止日照原文寫：DATES 欄要求意見須於 2026 年 6 月 9 日前送達 FDIC。以 FDIC 的刊登清單頁查核到 2026 年 9 月 17 日，RIN 3064-AG19 只出現在 2026 年 4 月 10 日那一列，該列標著 Comment Period End: June 9, 2026，未見同文號的最終規則列。

管到誰：FDIC 監理的存款機構，以及它們的穩定幣子公司

GENIUS Act 設了四個聯邦支付型穩定幣主管機關，文件列為 FDIC、通貨監理局（OCC）、聯邦準備理事會（FRB）與全國信用合作社管理局（NCUA）。FDIC 只處理自己那一塊：它是受保州立非會員銀行與州立儲蓄機構獲准發行支付型穩定幣之子公司的主管機關，而文件寫明，這類發行人必須是受保存款機構的子公司。另一半是保管：擬議的 subpart B 適用於受 FDIC 監理、以替穩定幣準備金、作為擔保品的穩定幣或發行用私鑰提供保管服務為業者。存款保險那一段的射程更寬：文件在影響範圍那一節，把所有維持代幣化存款或穩定幣準備金存款的受保存款機構都列為直接適用對象。

文件自己也把邊界說清楚：OCC 在 2026 年 3 月 2 日刊登的提案「is more expansive than this proposed rule」，管的範圍依文件所述還包含非銀行機構。文件以 2025 年 9 月 30 日為基準時點，寫 FDIC 當時「supervises zero PPSIs」，受它監理的這類發行人是零家。以這份提案全文查核到 2026 年 9 月 17 日，未見任何關於非美國使用者、跨境提供或台灣業者的規定。

存款保險：保的是發行人，不是每一位持有人

FDIC 提議修改第 330 部的存款保險規則，使作為支付型穩定幣準備金而存放在受保存款機構的存款，依法人存款規則保給獲准發行人，而不以穿透（pass-through）方式保給持有人；擬議新增的 12 CFR 330.11(a)(3) 就是這個機制。文件說明，法人存款規則會把同一家受保機構裡同一存款人的法人存款加總，保到標準最高存款保險額（SMDIA），金額寫「currently $250,000」。

文件寫「In other words, the SMDIA is $250,000 per depositor, per IDI, for deposits held in each ownership category.」——此處的存款人是發行人，不是每位持有人各自享有 25 萬美元；依擬議條文，不論那是準備金還是營運開銷，發行人在同一家機構的存款都會加總，而 FDIC 只保「存款」，其他類別的準備資產不在範圍內。

理由有兩個：一是文件引 GENIUS Act 明文，支付型穩定幣不受美國完全信用擔保與美國政府保證，也不受 FDIC 的存款保險或 NCUA 的股金保險，而且作相反陳述是違法的；二是持有人通常靠移轉穩定幣完成交易，資金從未離開那個受保帳戶。代幣化存款的結論則相反：擬議 12 CFR 330.3(k) 要明定記帳技術不影響一筆負債是不是「存款」，因此存款人享有的聯邦存款保險不變——但 FDIC 提醒，並非每一種代幣化的銀行負債都是存款。

持有人會看到的擬議要求

準備資產的擬議規定是至少一比一：發行人須維持可辨識的準備資產，其價值在任何時候都要等於或超過已發行在外的支付型穩定幣總額，且每個營業日對任一合格金融機構的曝險不得超過準備資產的 40%。發行人還要按月在自家網站公布上一個月最後一日收盤時的在外幣數與準備資產組成，該月報須經註冊會計師事務所查核。

贖回方面，FDIC 提議把「及時」定義為不遲於贖回請求日後兩個營業日，並寫明那是上限、發行人可以更短，同時承認市場可能期待遠快於此，因此就天數是否合適徵詢意見。重大贖回請求定義為單一 24 小時內合計超過在外發行額的 10%。擬議條文要求發行人應贖回大於或等於一枚穩定幣的任何數量，但原文接著加一個限定：須經適當的篩查與開戶程序。費用要揭露，調漲須至少提前七個日曆日通知；發行人也不得僅因持有、使用或保留穩定幣而付給持有人任何形式的利息或收益。

那發行人倒了呢？提案沒有給持有人存款保險式的還款保證，但它寫到清償順位：FDIC 的核准權限僅限於那些在 GENIUS Act 第 11 條所述清理程序中不會危及支付型穩定幣持有人債權的活動，而這些債權的順位優先於非穩定幣債權人。

還沒定案的部分，以及怎麼自己查現況

草案裡幾乎每個數字都還在徵詢意見，文件的提問一路編到第 144 題，第 125 題就問 FDIC 對準備金存款的擬議處理是否妥當、是不是對 GENIUS Act 與聯邦存款保險法最好的解讀。後續也有動作：FDIC 在 2026 年 7 月 20 日另外刊登公告，就本案擬議的每週與每季申報表格徵詢意見，OMB 控制號 3064-0225，印的截止日是 2026 年 9 月 18 日，和四月提案的 6 月 9 日不是同一段意見期。

以下是編輯設計的例子，不是實測。假設有人透過某個跨境服務拿到一筆美元穩定幣，以為那筆餘額像銀行存款一樣有保險：照這份草案的提議，在它管得到的範圍內，受保的是發行人存在銀行裡的那筆準備金，以法人存款計算並與發行人其他法人存款加總，不是每位持有人各自受保。要查草案走到哪裡，可以到 FDIC 的聯邦公報刊登與公眾意見清單頁，找 2026 年 4 月 10 日、RIN 3064-AG19 那一列，看旁邊有沒有多出同文號的最終規則。本站不比較也不推薦任何穩定幣、交易所、錢包或發行方。

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