美國 OCC 穩定幣發行規則草案：一比一準備金、兩個營業日贖回與定期申報

2026 年 3 月 2 日，美國通貨監理局（Office of the Comptroller of the Currency，OCC，隸屬美國財政部）把一份支付型穩定幣規則草案刊登在聯邦公報，引註 91 FR 10202，篇幅 102 頁，要落實的是 GENIUS Act。作法是新增一個 12 CFR part 15，並修正既有的 part 3、part 6、part 8 與 part 19。

本文於 2026 年 9 月 17 日查核，讀的是聯邦公報提供的這份文件全文純文字檔、同一份文件的後設資料，以及美國政府出版局 govinfo 上 GENIUS Act 的公法原文。本站沒有做任何實測，也不提供投資或法律意見；下文每一項要求都出自草案文本，定案前仍可能更動。

這是一份草案，不是已經生效的規則

這份文件的案號是 Docket ID OCC-2025-0372，法規識別號 1557-AF41，文件印的意見截止日是 2026 年 5 月 1 日。聯邦公報的後設資料把類型記為 Proposed Rule，文件的 ACTION 欄是 Notice of proposed rulemaking，而生效日與署名日兩個欄位都是空值。文件第三節是一整節的徵詢問題，從 Question 1 編到 Question 211。

GENIUS Act 自己的進度要分開算：公法編號 119-27，公法原文末尾記的核准日是 2025 年 7 月 18 日，第 20 條給的是公式——自制定日起 18 個月，與主要聯邦支付穩定幣主管機關發布任何實施本法之定案規則後 120 天，兩者較早者起生效。草案註 12 另分開兩個時點：數位資產服務提供者不得提供或銷售非由已許可發行人發行的支付型穩定幣，自 2028 年 7 月 18 日起適用；不是由符合一定要件之境外發行人所發行者，同類禁令自 GENIUS Act 生效日起適用。兩款拘束的都是數位資產服務提供者，而發行人若本身也是數位資產服務提供者，這些禁令同樣適用於它。

草案管到誰，發行前要先過哪一關

擬議 15.1(b) 的適用對象有六類：國民銀行、聯邦儲貸機構、聯邦分行及其各自的子公司；境外支付型穩定幣發行人；尋求或已取得聯邦合格發行人核准的非銀行業者；以及 OCC 依擬議 15.15 或 15.16 對其有監理或執行權限的州級合格發行人。草案註 93 寫明 OCC 不會核准受保國民銀行或聯邦儲貸機構直接發行，要透過子公司。擬議定義裡還有一個關鍵排除：發行人須負有兌換、贖回或買回為固定貨幣金額之義務，而該金額不包含以固定貨幣金額計價的數位資產。

擬議 15.30(a) 要求事前核准：受保銀行端要透過子公司，非銀行端以聯邦合格發行人身分申請。OCC 於收件後 30 天內通知申請是否實質完備；完備的申請自 OCC 收到使其完備的資料當日起算，第 120 天視為核准，除非 OCC 駁回。境外發行人另走登記制，擬議 15.31(a) 定了四項要件，包含經財政部長認定其境外主管機關的制度與該法相當，以及在美國金融機構持有足夠準備（互惠安排另有許可者除外）。州級合格的非銀行發行人流通發行面額超過 100 億美元時，擬議 15.15(b) 要求限期轉入聯邦架構，否則不得再淨增發。

草案的準備金：按面額一比一，只能是八類資產

擬議 15.11(a)(1) 要求準備資產可辨識、與發行人其他資產分離不得混同，且任何時候的總公允價值都等於或高於發行人的流通發行面額；流通發行面額指該發行人所有支付型穩定幣的合併面額總額。可用的準備資產被擬議 15.11(b) 限於八類，核心是聯邦準備銀行帳戶款項或美國現金、受保存款機構可隨時提取的存款或受保股金，以及剩餘到期日 93 天以內的美國國債；其餘幾類多是這些資產的衍生形式，例如不超過隔夜的附買回與附賣回，另有一類是 OCC 認可的其他同等流動聯邦政府發行資產。

分散與集中度並列兩個版本，草案說定案規則只會選一個：Option A 是原則性要求加一組可選的安全港，Option B 把同一組數字變成強制。兩案數字相同——每個營業日至少 10% 是可隨時提取的存款、受保股金或聯邦準備銀行帳戶款項，至少 30% 是上述再加五個營業日內無條件到期的應收款，在任一家合格金融機構不超過 40%，前述 10% 那一塊在任一家不超過 50%，加權平均到期日不超過 20 天。準備金不足時，擬議 15.11(g) 要當日通報、立即停止新發行（跨帳本移轉且淨額不增加者除外），連續 15 個營業日未達標（OCC 得自行決定延長）就要開始清算並贖回，且不得收取贖回費用。

贖回時限、揭露與定期申報

擬議 15.12(b)(1)(i) 把及時贖回訂為不得超過請求日之後兩個營業日，OCC 說明這是外側上限；同款 (ii) 的裁量性限制只能由主管機關課加：一般是 OCC，州級合格發行人則視情形是 OCC、聯準會或該州支付穩定幣主管機關。草案也寫明，這些要求只適用於發行人及代其行事者的贖回，不適用於次級市場交易。壓力情境另有自動條款：擬議 15.12(c)(1) 規定單一 24 小時期間的贖回需求超過流通發行面額 10% 時，及時贖回的期間立即延長為七個日曆日，發行人並須在跨過門檻後 24 小時內通報。

另有一條權限要一起看：擬議 15.16 落實 GENIUS Act 第 7 條，OCC 認定有異常且緊急情事、且有合理理由相信某家非銀行的州級合格發行人繼續其活動（包含不作為）對其財務安全、穩健或穩定構成重大風險時，將以具有終局停止命令效力的指令課加必要限制，而列舉的限制第一項就是支付型穩定幣的贖回。申報則不只一個週期，草案至少要求以下幾項：每週向 OCC 提交保密報告；每月最後一日中午前公布上月月底的準備金組成，並由登記會計師事務所查核、執行長與財務長具結；每季結束後 30 天內提交財務狀況報告；核准後 180 天內、之後每年由董事會具結已建立洗錢防制與經濟制裁法遵計畫。

還沒定下來的部分

OCC 在資本一節描述了幾種可變的附加成分，但明確表示不在擬議條文之內；擬議 15.42 另給 OCC 個案的權限，得視個別發行人的情況加課額外資本或後備，並列出七種示例情形。擬議條文寫的是新設發行人最低資本取許可條件所定金額與 500 萬美元之較高者，另須備有相當於 12 個月總費用的營運後備；季末未達標者自次月第一日起不得新發行，連續兩季未達標則須開始清算並贖回。擬議 15.41(d) 還讓未受保的國民信託銀行得選擇適用這套要求，以取代 12 CFR part 3 的資本與槓桿要求。

費用的金額還沒有訂：草案在修正後的 8.2 與擬議 8.10 兩處提出同一個穩定幣準備資產減除，實際比率逐年在 OCC 的年度費用公告發布。銀行端則有擬議 3.22(i)：與已許可發行人合併報表的受保國民銀行或聯邦儲貸機構，計算資本比率時要把該發行人解除合併。洗錢防制與制裁法遵的標準，草案留給另一個提案。

這份草案拘束的是擬議 15.1(b) 那幾類美國機構，不是台灣的讀者；但它要求公開的東西讀者看得到。擬議 15.12(d)(1) 要發行人用淺白文字公開自己的名稱、由誰負兌換義務、前面那份每月準備金組成報告的連結，以及購買與贖回的所有費用；擬議 15.10(c)(3) 另禁止發行人直接或暗示表示穩定幣有美國全額信用擔保、受美國政府保證，或受聯邦存款保險或股金保險保障。

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