韓國 4 件虛擬資產操縱嫌疑案交偵查機關：API 製造熱絡假象、發行方灌量維持上架

2026 年 9 月 23 日，韓國金融委員會（금융위원회，Financial Services Commission；與台灣的金融監督管理委員會是不同機關）在第 16 次定例會議中，對它與金融監督院（금융감독원，Financial Supervisory Service）共同調查的虛擬資產市場不公平交易嫌疑案共 4 件的嫌疑人，議決告發（고발）或通報偵查機關（수사기관 통보）。公告全程沒有點名任何虛擬資產、交易所或當事人姓名，但 4 件案子描述的手法，都是用人為的交易讓買賣看起來熱絡，其中 3 件靠的是少量、高頻的下單。金融當局提醒的跡象，讀者在任何平台都可以拿來自己核對。

這一篇的資料在 2026 年 9 月 26 日查核。4 件案子的當事人一律是嫌疑人，不是被起訴或定罪的人；下文描述的手法，都是金融當局調查後的指稱。這一篇不做行情判斷，也不提供投資或法律意見。

9 月 23 日發生了什麼事：4 件嫌疑案，兩種處置

金融委員會表示，這次是金融當局（金融委員會與金融監督院）共同調查後，對虛擬資產市場不公平交易案件共 4 件的嫌疑人，議決告發及通報偵查機關的處置；其中 3 件是利用自動交易程式（API）等工具進行的超短線操縱行情案，另 1 件是虛擬資產營運公司主管與員工的不正交易、操縱行情案。

4 件裡，只有案件③的處置是告發（고발），其餘案件①②與④是通報偵查機關（수사기관 통보）。兩種處置的對象都稱為嫌疑人（혐의자）；在偵查機關做出結論、甚至法院判決確定之前，這些人都還只是嫌疑人，不是被定罪的人。

公告也沒有寫這 4 件會移送給檢察或警察的哪一個單位，只稱「偵查機關」；沒有點名涉案的虛擬資產、交易所或嫌疑人姓名，沒有寫嫌疑人總數，也沒有不當得利金額、罰鍰或法條依據，更沒有寫行為發生或調查進行的期間——唯一提到期間的是案件④的「數個月間」。這些留白是官方報導參考資料本身就沒有寫，不是省略。

四件案子各自的手法

案件①②的當事人是一對親兄弟，各自用同一種手法對多種虛擬資產操作：先用限價高價買單等方式快速吃進要操縱的數量，再用自動交易程式（API）以小額、相同數量反覆進行市價買賣，讓掛單簿一閃一閃、看起來交易熱絡，官方稱這種效果是「호가창 반짝임 효과」（掛單簿閃爍效果）；同時再手動送出限價高價買單帶動行情，等價格到達自己設定的目標，就迅速用低價賣單全數賣出。金融委員會把這列為兩件案子，由兩人以相同手法各自進行，沒有寫成兄弟聯手的一件。

案件③在類似的操縱手法之外，多了一個環節：嫌疑人為了規避交易所的 API 下單次數限制，除了自己的帳戶，還動用他人名義的帳戶送出操縱單，並先大量預先買進數十種虛擬資產。金融委員會表示，出場方式是先掛好高價賣單，再逐步把價格往上推，讓先前掛的賣單依序成交，藉此出清持有部位。案件③是 4 件裡唯一被處置為告發的一件。

案件④是虛擬資產營運公司主管與員工等人共謀操作的案子。金融委員會表示，這些人為了讓自己發行、營運的虛擬資產在交易所看起來交易熱絡，僱用專業交易業者（所謂「마켓메이킹 업자」，造市業者）並使用借名帳戶，讓帳戶之間互相成交（가장매매，即假裝交易），人為灌大交易量；灌出的量占全部交易量的 90% 以上，並被拿來吸引投資人、也當作申請大型交易所上架的資格條件，公告沒有寫這個「全部」是哪一家交易所、哪一段期間的總量。金融委員會表示，這個虛擬資產的發行基金會只是設在避稅天堂的紙上公司，實際發行與營運由嫌疑人設立的國內法人負責，白皮書上列出的基金會主要人物，經確認實體不明或虛構。

案件④的嫌疑人多次申請在韓國國內大型交易所上架都失敗，於是先在上架較容易的中型交易所上架，再用假裝交易灌量、以不實方式滿足交易所的上架維持條件，讓一般投資人以為交易熱絡長達數個月；金融委員會表示，這麼做的目的是想以此為基礎，另外把同一種虛擬資產也上架到其他大型交易所，但公告沒有寫這個虛擬資產最後是否真的上架成功。

議決之後是什麼狀態：仍是嫌疑，不是定罪

4 件案子的當事人，公告從頭到尾都稱為嫌疑人（혐의자），處置是告發或通報偵查機關，不是法院的判決；要等偵查機關偵辦、甚至法院審理之後，才會知道這些人是否成立犯罪。

換句話說，這次議決只是把嫌疑人送到下一個程序的起點，公告裡沒有寫後續會花多久、結果會是什麼；金融當局表示，今後會加強監視與這次案件類似的交易型態等異常交易，發現不公平交易時會嚴正因應，但這是主管機關對未來的說法，沒有寫具體時程。

金融當局提醒的跡象

金融委員會與金融監督院提醒：「이용자들은 이유 없이 시세가 급등하는 종목에 대한 추격매수를 자제하고, 투자종목 선정시 가상자산 설명서와 백서 등을 꼼꼼히 확인할 필요」（使用者對無故急漲的標的應克制追價買進，挑選投資標的時應仔細確認虛擬資產說明書與白皮書等資料）。理由是部分行為人可能用自動交易程式（API）等工具撮合大量成交，讓交易看起來活絡或價格波動很大；只看這種外觀就追價買進，價格隨時可能急跌，造成一般使用者損失。這是主管機關對投資人的提醒，不是買賣建議。

第二個跡象是集中度：金融當局指出，原本交易不多的虛擬資產，交易量與價格無故暴增，或交易量只集中在特定交易所時，可能含有人為交易。第三個跡象與發行方有關：金融當局提醒，尤其當發行基金會設在海外避稅天堂、實體不明時，要仔細確認實際的營運主體、在韓國國內外的流通數量與專案進度等，並仔細確認虛擬資產說明書（가상자산 설명서）與白皮書等資料，而不是只看行情外觀。

怎麼自己查證，以及跟台灣讀者的關係

要看這則公告的原文，可以在金融委員會官網的「보도자료」（新聞稿）列表裡找到 2026 年 9 月 23 日這一則，內頁只有標題、日期與承辦窗口，正文在所附的 PDF 報導參考資料裡；截至查核日 2026 年 9 月 26 日，金融委員會英文新聞稿列表裡最新一則還停在 9 月 16 日、還沒有這一則，只看英文版會漏掉這則公告。

這則公告談的是韓國的個案，沒有提到台灣，也不去推測台灣是否會有類似行動；但金融當局描述的「用少量、高頻交易做出熱絡假象」與「發行基金會設在海外避稅天堂、實體不明」這兩種跡象，讀者在任何平台看到某個冷門標的忽然變得「很熱絡」時，都可以拿來自己核對，而不是只看畫面上的成交筆數。

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