美国 FDIC 稳定币草案：准备金存款保给发行人，不穿透到持有人

2026 年 4 月 10 日，美国联邦存款保险公司（Federal Deposit Insurance Corporation，FDIC）的一份规则草案刊登在《联邦公报》，卷期页码 91 FR 18534、文号 RIN 3064-AG19，类别栏写的是 Notice of proposed rulemaking，也就是规则制定提案。FDIC 理事会是在三天前的 2026 年 4 月 7 日通过它，当天的新闻稿写理事会“today approved”。本文以刊登日为事件日。

本文于 2026 年 9 月 17 日核查，读的是《联邦公报》上这份提案全文、FDIC 同案新闻稿、FDIC 网站的《联邦公报》刊登与公众意见清单页，以及 FDIC 在 2026 年 7 月 20 日另外刊登的申报表格公告。本站没有实测，也不提供投资或法律意见；以下每一项都还在草案阶段，最终规则可能与提案不同。

这是一份提案，不是已经生效的规则

文件的 ACTION 栏写着 Notice of proposed rulemaking，SUMMARY 栏第一句是 FDIC 正就一份提案征求意见，要做三件事：对受它监管的获准支付型稳定币发行人与受保存款机构实施 GENIUS Act 的部分要求、厘清作为准备资产的存款之存款保险范围，以及厘清代币化存款的处理方式。提案本身没有生效日。

GENIUS Act 何时适用，提案引的是法律自己的规定：于 2027 年 1 月 18 日生效，或在各监管机关发布任何实施本法的最终规则后 120 天生效，以较早者为准——那是法律的生效规定，不是这份草案的。四月这份文件没有印这部法的制定日，是 FDIC 在 7 月 20 日另一份公告才写它“was enacted on July 18, 2025”。

意见截止日照原文写：DATES 栏要求意见须于 2026 年 6 月 9 日前送达 FDIC。以 FDIC 的刊登清单页核查到 2026 年 9 月 17 日，RIN 3064-AG19 只出现在 2026 年 4 月 10 日那一行，该行标着 Comment Period End: June 9, 2026，未见同文号的最终规则行。

管到谁：FDIC 监管的存款机构，以及它们的稳定币子公司

GENIUS Act 设了四个联邦支付型稳定币监管机关，文件列为 FDIC、货币监理署（OCC）、美联储理事会与全国信用合作社管理局（NCUA）。FDIC 只处理自己那一块：它是受保州立非会员银行与州立储蓄机构获准发行支付型稳定币之子公司的监管机关，而文件写明，这类发行人必须是受保存款机构的子公司。另一半是保管：拟议的 subpart B 适用于受 FDIC 监管、以替稳定币准备金、作为担保品的稳定币或发行用私钥提供保管服务为业的机构。存款保险那一段的适用范围更宽：文件在影响范围那一节，把所有维持代币化存款或稳定币准备金存款的受保存款机构都列为直接适用对象。

文件自己也把边界说清楚：OCC 在 2026 年 3 月 2 日刊登的提案“is more expansive than this proposed rule”，管的范围依文件所述还包含非银行机构。文件以 2025 年 9 月 30 日为基准时点，写 FDIC 当时“supervises zero PPSIs”，受它监管的这类发行人是零家。以这份提案全文核查到 2026 年 9 月 17 日，未见任何关于非美国用户、跨境提供或台湾机构的规定。

存款保险：保的是发行人，不是每一位持有人

FDIC 提议修改第 330 部的存款保险规则，使作为支付型稳定币准备金而存放在受保存款机构的存款，依法人存款规则保给获准发行人，而不以穿透（pass-through）方式保给持有人；拟议新增的 12 CFR 330.11(a)(3) 就是这个机制。文件说明，法人存款规则会把同一家受保机构里同一存款人的法人存款加总，保到标准最高存款保险额（SMDIA），金额写“currently $250,000”。

文件写“In other words, the SMDIA is $250,000 per depositor, per IDI, for deposits held in each ownership category.”——此处的存款人是发行人，不是每位持有人各自享有 25 万美元；依拟议条文，不论那是准备金还是运营开支，发行人在同一家机构的存款都会加总，而 FDIC 只保“存款”，其他类别的准备资产不在范围内。

理由有两个：一是文件引 GENIUS Act 明文，支付型稳定币不受美国完全信用担保与美国政府保证，也不受 FDIC 的存款保险或 NCUA 的股金保险，而且作相反陈述是违法的；二是持有人通常靠转移稳定币完成交易，资金从未离开那个受保账户。代币化存款的结论则相反：拟议 12 CFR 330.3(k) 要明确规定记账技术不影响一笔负债是不是“存款”，因此存款人享有的联邦存款保险不变——但 FDIC 提醒，并非每一种代币化的银行负债都是存款。

持有人会看到的拟议要求

准备资产的拟议规定是至少一比一：发行人须维持可辨识的准备资产，其价值在任何时候都要等于或超过已发行在外的支付型稳定币总额，且每个营业日对任一合格金融机构的风险暴露不得超过准备资产的 40%。发行人还要按月在自家网站公布上一个月最后一日收盘时已发行在外的稳定币数量与准备资产构成，该月报须经注册会计师事务所核查。

赎回方面，FDIC 提议把“及时”定义为不迟于赎回请求日后两个营业日，并写明那是上限、发行人可以更短，同时承认市场可能期待远快于此，因此就天数是否合适征求意见。重大赎回请求定义为单一 24 小时内合计超过在外发行额的 10%。拟议条文要求发行人应赎回大于或等于一枚稳定币的任何数量，但原文接着加一个限定：须经适当的筛查与开户程序。费用要披露，上调须至少提前七个日历日通知；发行人也不得仅因持有、使用或保留稳定币而向持有人支付任何形式的利息或收益。

那发行人倒了呢？提案没有给持有人存款保险式的还款保证，但它写到清偿顺位：FDIC 的核准权限仅限于那些在 GENIUS Act 第 11 条所述破产程序中不会危及支付型稳定币持有人债权的活动，而这些债权的顺位优先于非稳定币债权人。

还没定案的部分，以及怎么自己查现况

草案里几乎每个数字都还在征求意见，文件的提问一路编到第 144 问，第 125 问就问 FDIC 对准备金存款的拟议处理是否妥当、是不是对 GENIUS Act 与《联邦存款保险法》最好的解读。后续也有动作：FDIC 在 2026 年 7 月 20 日另外刊登公告，就本案拟议的每周与每季申报表格征求意见，OMB 控制号 3064-0225，印的截止日是 2026 年 9 月 18 日，和四月提案的 6 月 9 日不是同一段意见期。

以下是编辑设计的例子，不是实测。假设有人通过某个跨境服务拿到一笔美元稳定币，以为那笔余额像银行存款一样有保险：照这份草案的提议，在它管得到的范围内，受保的是发行人存在银行里的那笔准备金，以法人存款计算并与发行人其他法人存款加总，不是每位持有人各自受保。要查草案走到哪里，可以到 FDIC 的《联邦公报》刊登与公众意见清单页，找 2026 年 4 月 10 日、RIN 3064-AG19 那一行，看旁边有没有多出同文号的最终规则。本站不比较也不推荐任何稳定币、交易所、钱包或发行方。

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