機器人理財是什麼：台灣的制度、費用結構與限制

機器人理財在台灣的正式名稱是自動化投資顧問服務（Robo-Advisor），屬於證券投資顧問業務：用線上問卷了解你，用演算法（algorithm）算出投資組合建議，再依約定調整比例。組合裡買的仍是基金、指數股票型基金（ETF）這類商品。

以下說明誰能提供、問卷與組合怎麼產生、再平衡（rebalancing）的界線、費用分層與系統做不到的事，方便你拿契約逐項對照。

台灣怎麼管：持牌才能做，2024 年寫進管理規則

台灣自 2017 年開放這項服務，起初由中華民國證券投資信託暨顧問商業同業公會（投信投顧公會）的作業要點規範。2024 年 10 月 25 日，金融監督管理委員會（金管會）在證券投資顧問事業管理規則增訂專章；同年 11 月舊要點廢止，公會改訂作業規範與委任契約範本。

規則的定義是：經由網路互動，以全無或極少人工服務，提供透過演算法由系統自動產生的投資組合建議。能提供的只有證券投資顧問事業（投顧），以及兼營證券投資顧問業務的證券經紀商、期貨經紀商、信託業與證券投資信託事業（投信）。

提供者的實收資本額要達新臺幣 5,000 萬元以上、提存營業保證金新臺幣 500 萬元，並設置專責單位與內部稽核人員。上線或變更演算法前，要送公會的審查小組，審查演算法的方法論、以歷史資料回測能否達成預期成效，以及對外揭露是否充分。

「極少人工」也有界線：客服人員只能協助完成問卷或解釋系統的建議，不得調整或擴張系統產生的投資組合建議。

從問卷到投資組合：瞭解客戶（KYC）怎麼運作

整套服務從瞭解客戶（Know Your Customer，KYC）的線上問卷開始，問卷要評估投資目的與期間、投資知識、投資經驗、財務狀況與承受投資風險程度；題目要具體明確，遇到前後矛盾的回答要有處理機制。系統再依你的風險承受程度，配對相對應的投資組合建議。

業者要定期請你更新資料。更新後原組合若已不符合你的風險屬性，繼續或調整都要經你同意；沒有更新，就照原建議繼續，系統不會自己知道你的生活有了變化。

組合參數的決定、標的的篩選與挑選，都要由系統公平客觀地執行；業者也要辨識潛在的利益衝突，並訂出防範程序。

再平衡：誰按下執行、能調到什麼程度

各資產的報酬不同，比例久了會偏離原本的設定，再平衡就是把比例調回來，讓組合維持在符合你風險承受程度的設定，但不代表不會虧損。執行方式只有兩種：每次先經你同意，或事先約定在達到門檻、符合條件時由電腦系統自動執行。選自動執行，契約要約定下列內容：

• 執行時機：定期（月、季、半年或年度）或不定期（由你指定，或達到預設條件時）檢視。
• 執行門檻：個別標的或整體組合的損益達到預設標準，或偏離最近一次設定的比例達到預設標準。
• 約定條件：維持原本的標的與比例；或標的限於金管會核准或申報生效的基金，名單不超過 30 檔，各標的比例變動的絕對值合計不超過 60%。
• 超出約定條件要先經你同意；基金名單要更換，必須和你重新約定。

每次再平衡後，業者要即時通知交易結果，要建置讓你終止再平衡服務的機制，也要事先告知再平衡可能產生的各項成本。

錢不會交給投顧。管理規則禁止投顧保管或挪用客戶的款項，自動再平衡只是在契約約定的範圍內，排除投顧不得代理客戶交易的限制。以委託證券商下單的三方合約範本為例，資金留在你與證券商約定的交割銀行帳戶或資金管理帳戶，投顧依約傳送交易指示；其他兼營業者的資金保管方式依各自契約，簽約前先問清楚。

費用結構：顧問層加上商品層

證券投資顧問契約要寫明報酬與費用的數額、給付方式與計算方法。公會的委任契約範本列出可選的收費項目：顧問費、手續費、再平衡服務費、調整服務費與其他費用。基金與交易本身的費用整理在下表。

用假設數字看兩層怎麼疊：假設投入 10 萬元，顧問費每年 0.5%，基金的內扣費用平均每年 0.4%，一年合計約 900 元，再平衡的交易成本另計。這些都是假設值，不代表任何業者的收費。

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簽約後也有退路：收到書面契約之日起 7 日內可以書面終止，業者只能請求終止前已提供服務的相當報酬，不能要求損害賠償或違約金。委任契約範本另約定，非經你同意，終止時不得扣除契約沒有列明的費用。

做得到與做不到的事

業者在你初次使用前必須告知的限制，加上管理規則禁止的事，整理如下：

• 做得到：依問卷配對風險等級相符的組合，依約定定期檢視、再平衡，並在交易後即時通知。
• 看不到問卷以外的事：其他金融機構的資產、稅務概況、購屋計畫或投資目標改變，系統未必納入。
• 選擇有限：產品範圍可能只有基金或 ETF、不含個股，ETF 也未必涵蓋市場上的全部。
• 假設可能失準：系統對利率等市場條件的基本假設，可能與現實不符。
• 不能承諾結果：廣告不得表示獲利有保證或由業者負擔損失，業者也不得與客戶約定收益共享或損失分擔。

發生爭議時，委任契約範本約定可以向投信投顧公會申訴，或向財團法人金融消費評議中心申請評議。

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