英国 FCA 发布加密资产监管范围最终指引 PS26/18：申请 9 月 30 日开放、新制 2027 年 10 月生效

2026 年 9 月 16 日，英国金融行为监管局（Financial Conduct Authority，FCA）发布政策声明 PS26/18《加密资产监管范围指引》（Cryptoasset Perimeter Guidance）。FCA 的出版品页把政策声明、首次发布与最后更新三个栏位都标记为这一天；它定案的指引以新的一章 PERG 18 编入 FCA 的监管范围指引手册，附件的法律文书载明这一章同日生效，说明加密资产活动在什么情况下需要 FCA 授权，不是一部新的法律。

本文于 2026 年 9 月 18 日查核，读的是 FCA 的新闻稿、PS26/18 的出版品页、政策声明全文 PDF，以及全国法规资料库的《虚拟资产服务法》条文页。本站没有申请、也没有实测 FCA 的授权流程，不对任何加密资产、交易所、钱包或发行方做评价，也不提供投资或法律意见；监管规定与时程一律以 FCA 当期公告为准。

发生了什么：FCA 发布最终指引 PS26/18

这份指引处理的规则本身不是新东西。法源是 2026 年 2 月 4 日由英国议会通过的《2000 年金融服务与市场法（加密资产）2026 年规则》（FCA 称之为 the Cryptoasset Regulations）。PS26/18 第 1.7 段注明，这份指引对应的是这部已完成立法程序的规则，还不包含政府后来的修法：第 1.6 段写政府在征求意见期间先公布草案，之后已把那份法规命令（statutory instrument）提交议会。本文没有读到该法规命令的条文，不引述其内容。

这份最终指引来自 2026 年 4 月 15 日至 6 月 3 日的征求意见文件 CP26/13。PS26/18 第 1.9 段记载共收到 78 份回应，第 1.10 段记载多数（60%）回应者大致支持所提的监管范围指引，同意它能厘清受监管加密资产活动如何适用监管范围；这个百分比的母数，PS26/18 没有写。

四个日期：指引发布、申请开放、过渡截止与新制生效

公布指引不等于新制上路，中间还有好几个日期，混在一起最容易读错这则新闻：2026 年 2 月 4 日，议会通过作为法源的《加密资产规则》；2026 年 9 月 16 日，FCA 发布最终指引 PS26/18；2026 年 9 月 30 日，授权申请窗口开放；2027 年 10 月 25 日，新制正式生效——FCA 新闻稿原文是“The regime comes into force on 25 October 2027.”（新制于 2027 年 10 月 25 日生效）。

申请窗口开放的 2026 年 9 月 30 日，和申请截止日不是同一回事，而且这个截止日也不是所有人共同的。PS26/18 的出版品页把两者写在同一句：申请窗口 2026 年 9 月 30 日开放、2027 年 2 月 28 日关闭，但关闭日只适用想要使用过渡（transitional）安排的机构，不是全体申请人的统一期限。

既有的登记或许可不会自动变成新制下的授权。PS26/18 的出版品页与政策声明全文都写了同一件事：目前依《金融服务与市场法》取得授权者、依反洗钱规则（MLRs）登记者，以及依支付服务规则或电子货币规则取得授权或登记者，只要在英国以营业方式从事一项以上受监管加密资产活动、且没有可用的排除或豁免，就必须取得适当的授权。

指引管什么：七项新活动，以及被排除的资产

PS26/18 第 4.1 段列出这次新增的受监管加密资产活动，一共七项：在英国发行合格稳定币（qualifying stablecoin）；保管及安排保管合格加密资产（qualifying cryptoasset）与相关的特定投资加密资产；运营合格加密资产交易平台（QCATP）；以自己名义自营合格加密资产；以代理人身份交易合格加密资产；安排合格加密资产的交易；以及安排合格加密资产质押。第 4.2 段另外说明，加密资产的借贷不是独立的第八类，而是落在自营、代理交易或安排交易的范围里。

不是所有加密资产都算合格加密资产。PS26/18 第 3.3 段列出被排除在这个定义之外的类型，包含电子货币、法定货币、央行数字货币，以及只能向发行人赎回并用于向发行人购买商品或服务，或只能向发行人赎回并在有限网络内使用的加密资产；第 3.4 段另外排除已经落入其他特定投资标的类别的加密资产。这是“包含”起头的例示写法，不是宣告只有列出的这几类会被排除。

所有受监管加密资产活动还适用两项一般排除：为销售商品或提供服务而从事的活动，以及附随于专门职业或营业而从事的活动（后者以该职业或营业受指定专业团体监督管理者为限）。PS26/18 第 5.3 段提醒，议会并没有把《受监管活动规则》里其他既有的一般排除全部、或原样搬到加密资产活动上，不能假设传统受监管活动适用的排除，会以相同方式、或根本适用于加密资产活动。

指引做不到什么：范围由谁定、还有什么没有定案

PS26/18 第 1.14 至 1.16 段说明这份指引的定位：PERG 是 FCA 对议会于立法中设定之监管范围的解释，不是 FCA 依自己偏好的政策结果去划定范围；PERG 不能用来扩大、缩小或以其他方式改变立法设定的范围，只有法院能对立法作出具权威性的解释，要改变范围本身必须修法。FCA 也说明 PERG 是一般性指引，不适合针对个别商业模式提供细部指引，任何人都可以寻求独立法律意见，或向 FCA 申请个别指引。

这份指引还没有涵盖全部东西。FCA 表示政府已对相关法规做出针对性修改，本文没有读到条文，只能引述 FCA 自己的说法：这些修改不会影响多数加密资产机构，机构现在就可以用这份指引准备申请；FCA 将于 10 月就这些法律变动涉及的指引修订进一步征求意见，范围包含英国合格稳定币、自营与做市、部分技术提供者、去中心化协议、涉及中央证券存管机构的保管安排，以及金融推广。出版品页把同一场征求意见写成 2026 年稍晚，并说目标是 2027 年初发布修订后的指引。

FCA 表示这份指引接续它 2026 年 6 月 30 日发布的一系列政策声明——上市与披露及市场滥用（PS26/9）、稳定币发行（PS26/10）、受监管加密资产活动（PS26/11）、审慎规则（PS26/12），以及 FCA 手册的适用（PS26/13）。本文只记录这五份文件的编号与各自的主题，没有进一步描述其内容。

台湾读者可以怎么看：先拆成法案、指引与生效日三件事

看到“某国要监管加密货币了”这类新闻标题时，比较不容易读错的方法，是先拆成三件事看：议会或立法机关通过的是不是法律本身、主管机关发布的是不是这部法律的指引或子法，以及新制实际生效的日期是哪一天。以这次英国为例，这三件事的日期分别是：法源 2026 年 2 月 4 日通过，指引 2026 年 9 月 16 日发布，新制要到 2027 年 10 月 25 日才生效。

台湾的时程可以用同样的方法拆解。《虚拟资产服务法》于 2026 年 7 月 22 日制定公布，全文 56 条；第 56 条写“本法施行日期，由行政院定之”，全国法规资料库的条文页在本文查核日仍标示“最后生效日期：未定”。这里只并列日期与制度名称——英国是先立法、再指引、后生效；台湾是已经公布，施行日期还在等行政院决定——不评价哪一边比较严格或比较快。

如果想确认一家机构现在的英国授权状态，可以留意：本文读的三份 FCA 文件给的是指引与时程，没有新制授权的名单，申请窗口要到 2026 年 9 月 30 日才开放。看到“在英国有牌照”或“英国认证”这类说法，值得先确认说的是这份还在准备阶段的新制授权，还是既有的其他登记或许可。

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