台湾中央銀行、ステーブルコイン・預金トークン・CBDCの違いを説明：階層構造で共存可能、一般利用型CBDCの発行に急務なし

2026年9月17日、中華民国（台湾）中央銀行は理監事聯席会議後の記者会見資料の中で、ステーブルコイン、預金トークン、中央銀行デジタル通貨（Central Bank Digital Currency、CBDC）の三者の違いを説明し、三者は異なる階層で共存し補い合うことができるとした上で、台湾では現在決済環境が多様で便利であるため一般利用型CBDCを発行する急務はまだなく、まずはデジタル商品券（マネー）決済を支援する試作事業を進めると述べました。これは理監事聯席会議の後に中央銀行自身が用意した書面での質疑応答であり、理事会の決議事項ではありません。台湾の読者との関わりで言えば、一般利用型CBDCとは大衆の日常取引に使うデジタル現金のことであり、これらの資料は台湾での発行時期を示していません。ステーブルコインはウォレットさえあればすぐに保有・取引でき、預金トークンはまず商業銀行で口座を開設しなければ使えません。

本記事の確認日は2026年9月26日で、読んだのは中央銀行のこの記者会見の書面資料2件と、金管会の9月22日付報道資料です。中央銀行は記者会見資料の中で「試験」「試行」「試作事業」という語を使い、金管会の報道資料は「試験運用」という語を使っています。これは二つの機関それぞれの用語であり、本記事はそれぞれの原文の表現をそのまま用い、混同しません。

この資料は何か：記者会見の書面Q&Aであり、理事会の決議ではない

9月17日、中央銀行は理監事聯席会議の後に記者会見を開き、公表した書面資料には、会見後のプレスブリーフィングおよび外部関心事項、そして記者会見参考資料が含まれます。ステーブルコイン、預金トークン、CBDCの説明は、外部関心事項の第7問と参考資料の第7節にあり、いずれも表題は「デジタル時代における中央銀行マネーの発展動向に関する諸問題」です。

第7問の四つの質疑応答は、中央銀行自身が作成し自ら回答した書面の説明であり、記者がその場で行った質問の記録ではありません。中央銀行はこの話題を以前にも取り上げています。参考資料の脚注によれば、中央銀行は2025年6月19日の記者会見資料で預金トークン、ステーブルコイン、CBDCが果たす役割について述べ、2025年9月18日の資料でも新台湾ドル建てステーブルコインに関する議題を取り上げています。

三者はどこが違うのか：発行主体、価値の裏付け、用途、アクセスと規制

中央銀行がまとめた表は、四つの側面から三者を比較しています。発行主体及び価値の裏付け、用途、アクセス及び流通方式、規制の枠組みです。まず誰が発行し、何が価値を支えているかを見ると、ステーブルコインは大半が非銀行機関により発行され、発行者の負債であり、発行者はその価値を全額の法定通貨資産で担保しなければなりません。預金トークンはトークン化された銀行預金であり、商業銀行が発行し、商業銀行の負債です。CBDCは中央銀行が発行するデジタル通貨であり、中央銀行の直接の負債であって、台湾の場合は全額の発行準備を備える必要があります。

次にアクセス及び流通方式を見ます。ステーブルコインはウォレットさえあれば保有・取引でき、ピアツーピア送金が可能で、非許可制のパブリックブロックチェーン上で稼働する、無記名の決済手段です。預金トークンの保有者はまず商業銀行のKYCを経て口座を開設しなければ使用できず、原則として銀行の顧客間でしか移転できず、通常は許可制のプライベートブロックチェーン上で稼働します。銀行間ではトークン化された中央銀行準備金（例えばホールセール型CBDC）を清算資産として用い、異なる銀行の預金トークンが額面どおりに銀行間を移転できるようにします。

一般利用型とホールセール型のCBDCでもアクセス方式は異なります。一般利用型は中央銀行や銀行などの仲介機関がウォレットを提供し、ホールセール型は主に中央銀行に準備金口座を持つ金融機関に清算資産として提供されます。規制の枠組みについて、中央銀行は各国の取り組みを整理しています。ステーブルコインは大半が決済関連法規の改正か専用の法律の制定によるもの、預金トークンは銀行預金関連の規定を適用できるもの、一般利用型CBDCを発行するには大半が現行法の改正か専用の法律の制定によるもので、ホールセール型は現行の中央銀行準備金の規定を適用できるとしています。これは中央銀行による各国事例の整理であり、台湾の現行法の条文ではありません。

なぜ中央銀行は階層構造で共存できるとするのか

中央銀行は、一般利用型CBDCはステーブルコインや預金トークンと決済機能の面で競合関係にあるとしつつ、一般利用型CBDCは民間決済市場の独占を防ぎ、利益率の低い決済ニーズ（例えば医療機関）を支えることができ、また共通の基盤インフラとして、民間事業者がその上で公平に競争しイノベーションを支えられるとしています。これが中央銀行の説明する、三者が共存し補い合える第一の理由です。

第二の理由はホールセール型の側にあります。中央銀行は、ホールセール型CBDCは体系やプラットフォームを横断するトークン化された清算手段として、異なる預金トークンやステーブルコインの間の相互運用性を高め、プラットフォーム間の相互運用性不足による分断化の問題を避けられるとしています。言い換えれば、ホールセール型CBDCは清算の基盤層としての役割を果たし、異なる銀行、異なる預金トークンの間をつなぎます。

この二つの理由を合わせると、それが「階層」の意味になります。ステーブルコインは大半が非銀行機関により発行され、オンチェーンの暗号資産取引や越境決済に使われます。預金トークンは商業銀行が発行し、企業の流動性管理や越境決済に使えます。一般利用型CBDCは中央銀行が発行するデジタル現金で、大衆の日常取引に使われます。ホールセール型CBDCは金融機関間の清算資産です。中央銀行の言葉は三者が「共存し、補い合うことができる」というもので、これは中央銀行が考える可能性であり、すでに決定した事柄ではありません。

台湾の進捗：一般利用型は急がず、ホールセール型は試験を継続

中央銀行は参考資料の中で台湾自身の進捗を説明しています。台湾では現在決済環境が多様で便利であるため一般利用型CBDCを発行する急務はまだなく、まずデジタル商品券（マネー）決済を支援する試作事業を進め、ホールセール型については引き続きトークン化準備金に関する研究と試験を進めるとしています。中央銀行は2024年、以前に試験を完了していた「CBDC試作プラットフォーム」を「デジタル公共インフラ資金決済プラットフォーム」に転換し、一般利用型決済システムと統合して、政府機関によるデジタル商品券（マネー）や補助金の発給を支援する試作事業としました。

2025年8月と11月、この資金決済プラットフォームは客家委員会の「客家コイン1.0」と行政院の「一律現金1万元給付」の発給政策をそれぞれ支援しました。2026年には客家委員会の「客家コイン2.0」の継続実施を支援し、他の部会とも協力しています。例えば衛生福利部による「健康コイン」の発給とその資金決済業務を支援しました。中央銀行が使う動詞は「支援する」であり、デジタル商品券の発給自体はデジタル発展部のプラットフォームが担い、この資金決済プラットフォームはデジタル商品券に関わる資金決済業務を担います。中央銀行のこの二つの資料はいずれも、住民が受け取るのがCBDCであるとは述べていません。

ホールセール型の側では、中央銀行は2025年に財金資訊（FISC）と台湾集中保管結算所と共同でトークン化された金融インフラを構築する実現可能性を試験しました。2026年には二つの試験を進めています。一つはFISCと12行の銀行と共同で組んだ「金融アライアンスチェーン」で、金積立通帳業務をチェーン上に載せ、ゴールドトークンで運用するものです。もう一つは「金融アライアンスチェーン」が今後「RWAトークンプラットフォーム」と提携し、資産トークン、銀行預金トークン、銀行間決済トークンを同一プラットフォームに統合して協働させる計画を試験するものです。中央銀行は、金管会、銀行、FISCなどと引き続きトークン化の試験を進め、将来のトークン化された金融システムにおいても中央銀行が最終的な清算手段と信頼の基盤を提供し続けるようにするとしています。

新台湾ドル建てステーブルコインについて、中央銀行は新台湾ドルが国際通貨ではなく、越境決済への応用は依然として米ドル建てステーブルコインを中心とすべきだと判断しています。加えて台湾の決済システムは多様で便利であるため、新台湾ドル建てステーブルコインが国内決済手段として使われる動機は限られている——これは中央銀行の判断であり、禁止や法規ではありません。5日後の9月22日、金管会は別途報道資料を発表し、銀行による預金トークンの試験運用の申請を認めました。銀行が預金トークンを発行するとは、銀行預金をブロックチェーンなど新しい形で表すことであり、法的性質は依然として銀行預金であって、関連業務は原則として現行の銀行法など関連法規に基づいて行われます。中央銀行と金管会のこれらの文書はいずれも、両者が同一の政策である、あるいは因果関係があるとは書いていません。

中央銀行がまとめた国際的な状況と、自分で確認する方法

国際的な状況について、中央銀行は資料の中でみずから、出典は「各国中央銀行の公式サイト、アトランティック・カウンシル及び国際メディアの報道；本行が自ら整理」と説明しています。中央銀行の整理によれば、トランプ氏が2期目に就任した後にCBDC計画の推進を明確に中止した米国を除き、大多数の主要経済圏は台湾とともに関連する研究や試行を続けており、ユーロ圏は一般利用型CBDCの推進に積極的で、中国大陸国内のデジタル人民元は現在デジタル預金通貨へと転換されています。

中央銀行の整理によれば、ユーロ圏の日程には条件が付いています。EUの関連立法手続きが2026年末までに順調に完了すれば、欧州中央銀行（European Central Bank、ECB）は2027年下半期に1年間の試行を開始する計画であり、2029年の正式なデジタルユーロ導入が見込まれるとしています。「もし」は条件であり、「見込まれる」は予想であって、いずれも確定した日程ではありません。中国大陸については、中央銀行の整理によれば、中国人民銀行は2026年初めにデジタル人民元をデジタル預金通貨に転換しました。理由にはアリペイやWeChatペイがすでに日常生活に深く浸透していること、住民に使用する動機が乏しいこと、商業銀行の推進インセンティブが弱いことなどが挙げられています。

読者が原文を自分で確認したい場合は、中央銀行（cbc.gov.tw）と金管会（fsc.gov.tw）の報道資料一覧から9月17日と9月22日の該当分を探すことができます。各国の状況は中央銀行の整理によるものであり、確認するには各国自身の公式情報源に当たる必要があります。

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