韩国 4 起虚拟资产操纵嫌疑案移送侦查机关：API 制造虚假活跃度、发行方灌量维持上架

2026 年 9 月 23 日，韩国金融委员会（금융위원회，Financial Services Commission；与台湾的金融监督管理委员会是不同机关）在第 16 次定例会议中，对它与金融监督院（금융감독원，Financial Supervisory Service）共同调查的虚拟资产市场不公平交易嫌疑案共 4 起的嫌疑人，议决告发（고발）或通报侦查机关（수사기관 통보）。公告全程没有点名任何虚拟资产、交易所或当事人姓名，但 4 起案件描述的手法，都是用人为的交易让买卖看起来活跃，其中 3 起靠的是少量、高频的下单。金融当局提醒的迹象，读者在任何平台都可以拿来自己核对。

本文的信息在 2026 年 9 月 26 日查核。4 起案件的当事人一律是嫌疑人，不是被起诉或定罪的人；下文描述的手法，都是金融当局调查后的指称。本文不做行情判断，也不提供投资或法律意见。

9 月 23 日发生了什么事：4 起嫌疑案，两种处置

金融委员会表示，这次是金融当局（金融委员会与金融监督院）共同调查后，对虚拟资产市场不公平交易案件共 4 起的嫌疑人，议决告发及通报侦查机关的处置；其中 3 起是利用自动交易程序（API）等工具进行的超短线操纵行情案，另 1 起是虚拟资产运营公司主管与员工的不正交易、操纵行情案。

4 起里，只有案件③的处置是告发（고발），其余案件①②与④是通报侦查机关（수사기관 통보）。两种处置的对象都称为嫌疑人（혐의자）；在侦查机关做出结论、甚至法院判决确定之前，这些人都还只是嫌疑人，不是被定罪的人。

公告也没有写这 4 起会移送给检察或警察的哪一个单位，只称“侦查机关”；没有点名涉案的虚拟资产、交易所或嫌疑人姓名，没有写嫌疑人总数，也没有不当得利金额、罚款或法条依据，更没有写行为发生或调查进行的期间——唯一提到期间的是案件④的“数月间”。这些留白是官方报道参考资料本身就没有写，不是本文省略。

四起案件各自的手法

案件①②的当事人是一对亲兄弟，各自用同一种手法对多种虚拟资产操作：先用限价高价买单等方式快速吃进要操纵的数量，再用自动交易程序（API）以小额、相同数量反复进行市价买卖，让挂单簿一闪一闪、看起来交易活跃，官方称这种效果是“호가창 반짝임 효과”（挂单簿闪烁效果）；同时再手动送出限价高价买单带动行情，等价格到达自己设定的目标，就迅速用低价卖单全数卖出。金融委员会把这列为两起案件，由两人以相同手法各自进行，没有写成兄弟联手的一起。

案件③在类似的操纵手法之外，多了一个环节：嫌疑人为了规避交易所的 API 下单次数限制，除了自己的账户，还动用他人名义的账户送出操纵单，并先大量预先买入数十种虚拟资产。金融委员会表示，出场方式是先挂好高价卖单，再逐步把价格往上推，让先前挂的卖单依序成交，借此出清持有部位。案件③是 4 起里唯一被处置为告发的一起。

案件④是虚拟资产运营公司主管与员工等人共谋操作的案件。金融委员会表示，这些人为了让自己发行、运营的虚拟资产在交易所看起来交易活跃，雇用专业交易业者（所谓“마켓메이킹 업자”，做市业者）并使用借名账户，让账户之间互相成交（가장매매，即假装交易），人为灌大交易量；灌出的量占全部交易量的 90% 以上，并被拿来吸引投资者、也当作申请大型交易所上架的资格条件，公告没有写这个“全部”是哪一家交易所、哪一段期间的总量。金融委员会表示，这个虚拟资产的发行基金会只是设在避税天堂的空壳公司，实际发行与运营由嫌疑人设立的国内法人负责，白皮书上列出的基金会主要人物，经确认实体不明或虚构。

案件④的嫌疑人多次申请在韩国国内大型交易所上架都失败，于是先在上架较容易的中型交易所上架，再用假装交易灌量、以不实方式满足交易所的上架维持条件，让一般投资者以为交易活跃长达数月；金融委员会表示，这么做的目的是想以此为基础，另外把同一种虚拟资产也上架到其他大型交易所，但公告没有写这个虚拟资产最后是否真的上架成功。

议决之后是什么状态：仍是嫌疑，不是定罪

4 起案件的当事人，公告从头到尾都称为嫌疑人（혐의자），处置是告发或通报侦查机关，不是法院的判决；要等侦查机关侦办、甚至法院审理之后，才会知道这些人是否构成犯罪。

换句话说，这次议决只是把嫌疑人送到下一个程序的起点，公告里没有写后续会花多久、结果会是什么；金融当局表示，今后会加强监视与这次案件类似的交易型态等异常交易，发现不公平交易时会严正应对，但这是主管机关对未来的说法，没有写具体时程。

金融当局提醒的迹象

金融委员会与金融监督院提醒：“이용자들은 이유 없이 시세가 급등하는 종목에 대한 추격매수를 자제하고, 투자종목 선정시 가상자산 설명서와 백서 등을 꼼꼼히 확인할 필요”（用户对无故急涨的标的应克制追价买入，挑选投资标的时应仔细确认虚拟资产说明书与白皮书等资料）。理由是部分行为人可能用自动交易程序（API）等工具撮合大量成交，让交易看起来活跃或价格波动很大；只看这种外观就追价买入，价格随时可能急跌，造成一般用户损失。这是主管机关对投资者的提醒，不是买卖建议。

第二个迹象是集中度：金融当局指出，原本交易不多的虚拟资产，交易量与价格无故暴增，或交易量只集中在特定交易所时，可能含有人为交易。第三个迹象与发行方有关：金融当局提醒，尤其当发行基金会设在海外避税天堂、实体不明时，要仔细确认实际的运营主体、在韩国境内外的流通数量与项目进度等，并仔细确认虚拟资产说明书（가상자산 설명서）与白皮书等资料，而不是只看行情外观。

怎么自己查证，以及跟台湾读者的关系

要看这则公告的原文，可以在金融委员会官网的“보도자료”（新闻稿）列表里找到 2026 年 9 月 23 日这一则，内页只有标题、日期与承办窗口，正文在所附的 PDF 报道参考资料里；截至查核日 2026 年 9 月 26 日，金融委员会英文新闻稿列表里最新一则还停在 9 月 16 日、还没有这一则，只看英文版会漏掉这则公告。

这则公告谈的是韩国的个案，没有提到台湾，也不去推测台湾是否会有类似行动；但金融当局描述的“用少量、高频交易做出活跃假象”与“发行基金会设在海外避税天堂、实体不明”这两种迹象，读者在任何平台看到某个冷门标的忽然变得“很活跃”时，都可以拿来自己核对，而不是只看画面上的成交笔数。

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