OpenAI 保密遞交 S-1 草稿：一句公告之外，官方還沒說的事

2026 年 6 月 8 日，OpenAI 在官方網站發布一則公司類公告，確認已向美國證券交易委員會（SEC）保密遞交一份 S-1 註冊說明書草稿，並表示尚未決定後續行動的時程。這則公告只有兩小段文字，沒有交易所、股票代號、募資金額或任何時程，本文要說明的是這句公告在美國證券法上實際代表什麼、又不代表什麼。

本文於 2026 年 9 月 18 日查核，讀的是 OpenAI 官方公告全文、1933 年證券法保密遞件條文，以及美國證券交易委員會 2026 年 5 月刊登的一份提案規則；並以美國證券交易委員會的全文檢索系統確認，截至查核當天，資料庫裡查不到任何以 OpenAI 為申報人名稱、公開揭露的註冊說明書。本站沒有做任何實地測試，這篇文章不是投資建議，不判斷估值，也不預測上市時程。

公告本身寫了什麼

公告正文是 OpenAI 用第一人稱寫的四句話，大意是：公司最近遞交了一份保密的 S-1；預期這件事會外流，所以乾脆主動公布；時程還沒決定，可能會拖上一段時間，因為公司有些想做的事，以私人公司的身分做起來多半比較容易；但這是一組複雜的取捨，這麼做讓公司保留了萬一那樣做最好、可以提早公開發行的選擇權。

公告下方另外印了一段斜體字的法律聲明：這則公告是依據修訂後 1933 年證券法下的 Rule 135 發布，並表明不構成出售證券的要約，也不構成徵求購買證券要約的行為；未來如果有任何要約、徵求或銷售，都會另外依證券法的登記規定進行。公告本身沒有進一步說明 Rule 135 的作用，本文也不代為解讀。

公告在網頁上分類為「Company」，具名作者是 OpenAI，頁面標示的發布時間是 2026 年 6 月 8 日；公告全文沒有寫出遞件的實際日期，也沒有指名是哪一個法人主體遞交這份草稿。公開確認的日子，不必然等於真正送出草稿的那一天。

保密遞交 S-1，在美國制度上是什麼

S-1 是美國 1933 年證券法下的註冊說明書表格之一；本文引用的那份 SEC 提案規則寫到它時，用的是「以 Form S-1 提出的註冊說明書」，並註明它的法規條次。同一部法律第 6(e) 條規定，新興成長公司在首次公開發行前，可以先把註冊說明書草稿保密遞交給 SEC，由幕僚在公開申報之前做保密的非公開審查；這項權利是 2012 年的公法 112-106（即 JOBS Act）新增的第 (e) 項，2015 年的公法 114-94（即 FAST Act）再把最終必須公開申報的期限，從路演（road show）前 21 天縮短為 15 天。

非公開審查並不是新興成長公司獨有的做法。SEC 在 2026 年 5 月 21 日刊登的一份提案規則（引註 91 FR 30086，委員會於同年 5 月 19 日發布）裡寫明，公司財務組的幕僚自 2017 年起就已經接受所有發行人遞交草稿做非公開審查，之後又進一步擴大適用範圍，但同一段也說委員會沒有提議把這套做法入法，只就是否入法徵詢外界意見。該文件另外寫出新興成長公司目前的認定門檻：最近一個已完成會計年度的總營收低於 12.35 億美元。

兩條路徑的保密程度並不一樣。第 6(e)(2) 條規定 SEC 不得被強制揭露依該項取得的資訊，就資訊自由法而言屬於法定豁免；但同一份提案規則接著寫明，委員會沒有權限把這層保密延伸到非新興成長公司，因此只有法定的新興成長公司仍然適用這項優惠。同一段也接著說明，非新興成長公司遞交草稿做非公開審查時，仍然可以使用委員會既有的保密處理程序來因應資訊自由法的請求。本文查核的四條來源，都沒有說 SEC 會不會回應外界詢問某家公司是否遞交過草稿。

公告沒有說的事

這句公告沒有寫遞件的實際日期——它只說「我們最近遞交了一份保密的 S-1」，2026 年 6 月 8 日是公開確認的日子，不等於送出草稿的那一天。公告全文也沒有指名是哪一個法人主體遞交這份草稿。

公告沒有寫任何和發行規模有關的數字：沒有估值、沒有募資金額、沒有預計發行股數、沒有交易所、沒有股票代號。公告也沒有說 SEC 已經核准、受理或表示任何意見——就公告自己的文字看，保密遞件只是把草稿交出去，不是取得任何許可，也沒有寫接下來一定會走到公開申報那一步。

公告沒有把這次遞件歸類成新興成長公司的保密權利，或是 2017 年起開放給所有發行人的幕僚審查實務，本文也不替 OpenAI 判斷屬於哪一種。公告同樣沒有提到 ChatGPT 的方案、價格、功能或可用地區有任何變化，也沒有提到台灣或任何一個國家。

自己到 SEC 資料庫查得到什麼

SEC 的 EDGAR 全文檢索系統是公開的。以申報人名稱含「OpenAI」查詢，截至 2026 年 9 月 18 日共有 46 筆申報紀錄，把每一筆的申報人欄位逐筆展開之後分屬 41 個不同的申報人（其中一筆申報掛了兩個共同申報人）；46 筆裡有 40 筆的表單別是 Form D、6 筆是 Form D/A。本文引用的四條來源都沒有解釋 Form D 這份表單的用途，所以這裡只照查詢回傳的表單別寫，不代為說明它是做什麼用的。

這 41 個申報人的名稱看得出來是各種基金與特殊目的公司，例如 OpenAI Startup Fund 系列、多個以「a Series of CGF2021 LLC」掛名的系列基金，以及 BP OpenAI LP 這類名稱；名稱裡都有 OpenAI 三個字，但沒有一個申報人的名稱就是 OpenAI 這家公司。要注意的是，這次查詢回傳的是申報人名稱、表單別、申報日、登記州別與營業地這類申報欄位，沒有一個欄位說明這些基金實際投資什麼，本文也不替它們推斷。

同一次查詢還回傳一項表單類別統計：46 筆申報全部只落在同一種表單類別（root form 為 D）之下，而統計裡「其他類別的筆數」明確標示為零，代表結果沒有被截斷、也沒有任何一筆被歸到別的表單類別。也就是說，以這套全文檢索系統查核到 2026 年 9 月 18 日，看不到任何一筆以 OpenAI 為申報人名稱、表單別不是 Form D 或 Form D/A 的申報——公告說的「保密」，在公開資料庫裡看到的就是這個樣子。

後續要怎麼自己追蹤

公告沒有寫接下來會怎麼走：沒有說會不會修改草稿、會不會轉成公開申報、會不會暫停，也沒有排除一直維持非公開的可能，更沒有給時程。OpenAI 對外寫下的就是「尚未決定後續行動的時程」這一句，本文查核的四條來源裡沒有其他說法。

要自己追蹤後續，可以到 SEC 的 EDGAR 全文檢索系統，以申報人名稱含「OpenAI」定期查詢；哪一天出現表單別為 S-1 或 DRS（提案規則裡對註冊說明書草稿的簡稱）的申報，就是草稿已經轉為公開文件的訊號。這個查詢結果會隨時間變動，本文記錄的 46 筆申報與 41 個申報人，只是 2026 年 9 月 18 日查詢當下的快照。

這起事件目前停留在公司治理與證券申報的層面。本文查核到的官方來源沒有提到 ChatGPT 的服務、價格或可用地區是否受影響，也沒有提到台灣。看到「OpenAI 準備上市」之類的推播時，讀者可以對照本文列出的來源，自己判斷這句公告實際講了什麼、沒講什麼。

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