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CFTC 发布“提及市场”事件合约指引：点名操纵风险较高

美国 CFTC 市场监督部门于 2026 年 9 月 22 日发布指引，针对以“某人会否说出特定字词”等个人行为结算的事件合约，说明这类合约只能在有限情况下上市，并提醒交易所只能上市不易被操纵的合约。这份指引主要针对在美国上市此类合约的交易所。不构成投资建议。

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CFTC 发布“提及市场”事件合约指引：点名操纵风险较高
图片：Mokaair (Original editorial artwork)

CFTC 发布了什么？

根据美国商品期货交易委员会（CFTC）于 2026 年 9 月 22 日发布、编号 9302-26 的新闻稿，CFTC 下属的市场监督部门（Division of Market Oversight）发布了一份指引（advisory）。这份指引处理的是一类特定事件合约的上市与交易。事件合约是指以某件事是否发生来决定结算结果的合约；这里涉及的一类，结果取决于某人是否会说出或“提及”特定字词、是否出席或现身某活动，或是否与他人互动。CFTC 表示，这类合约一般被称为“mention market”合约，中文可理解为“提及市场”合约。

CFTC 发布“提及市场”事件合约指引：点名操纵风险较高
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为何 CFTC 认为风险较高？

CFTC 在新闻稿中指出，这类合约的被操纵风险较高，理由是其结算取决于某个人的个别行为，而这一行为可能既不是独立产生的，也无法由外部验证。换言之，普通读者可以这样理解：如果合约的结果系于某个人“说不说某句话”，而这个结果又难以由第三方客观确认，市场的公平性就可能受到质疑。以上为本站依据 CFTC 说法所作的解读。

指引对交易所提出了哪些要求？

指引的对象是指定合约市场（DCM），也就是在 CFTC 监管下上市这类合约的交易所。据 CFTC 表示，指引的要点如下：

  • 据 CFTC 表示，指引说明了这类合约在符合《商品交易法》及委员会规则的前提下可以上市的“有限情况”。
  • 据 CFTC 表示，指引提供了非穷尽的因素示例，供 DCM 依据委员会规则第 40.2 条或第 40.3 条设计及提交此类合约时参考。
  • 据 CFTC 表示，指引提醒 DCM 依据核心原则 3（交易所须遵守的基本监管原则之一）负有义务，只能上市不易被操纵的合约。
  • 据 CFTC 表示，指引强调依据委员会规则第 40 部分（即上述第 40.2、40.3 条所属的规则）提交此类产品时，应提供完整且针对具体合约的分析。
CFTC mention market 指引要点整理（依据 CFTC 2026 年 9 月 22 日新闻稿）
项目CFTC 新闻稿所述内容本站对普通读者的解读
发布单位CFTC 市场监督部门属于美国衍生品监管机构的职员层级指引
涉及合约以提及字词、出席活动或与他人互动结算的事件合约并非所有事件合约，而是特定一类
风险判断操纵风险较高，结算行为可能并非独立产生、难以外部验证重点在于结果能否被客观确认
上市条件仅在有限情况下可符合《商品交易法》及委员会规则并非全面禁止，但门槛受到强调
交易所义务核心原则 3：只上市不易被操纵的合约；提交时需完整分析责任主要落在上市合约的 DCM

对普通读者有何实际影响？

这份指引的直接对象是在美国受 CFTC 监管的指定合约市场，而不是普通公众。对普通读者而言，较实际的意义在于：监管机构已公开表明，以个人言行作为结算依据的合约存在较高的操纵隐患。如果你在新闻或社交媒体上看到以“某人会不会说某个词”为题的预测类产品，可以参考 CFTC 的说法，留意其结果是否能被独立、客观地验证。CFTC 新闻稿本身并未提及加密货币或特定平台，本站亦不作延伸推测。

常见问题

什么是“mention market”合约？

据 CFTC 新闻稿，这是指结果取决于某人是否说出或“提及”特定字词、是否出席或现身某活动，或是否与他人互动的事件合约。

CFTC 是否禁止了这类合约？

新闻稿并未表示全面禁止。据 CFTC 表示，指引说明了这类合约在符合《商品交易法》及委员会规则的前提下可以上市的有限情况，并提醒交易所只能上市不易被操纵的合约。

这份指引针对的是谁？

据 CFTC 表示，指引主要针对指定合约市场（DCM），即上市这类合约的交易所，涉及其依据委员会规则第 40.2 条或第 40.3 条设计及提交此类合约时应考虑的因素。

什么是指定合约市场（DCM）？

DCM 是 designated contract market 的缩写，指经 CFTC 指定、可让合约在其上市与交易的交易所。CFTC 的这份指引主要就是提醒这些交易所应尽的防操纵义务。

我应该据此参与或避开相关产品吗？

本文不构成任何投资或交易建议，也不讨论价格或回报。如需作出相关决定，请自行查阅官方文件并咨询具备资质的专业人士。

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