블랙스톤 고위 인사: AI 인프라 부채 우려는 과장됐나? 네오클라우드 자금 조달 압박 총정리

핵심 내용: 블랙스톤은 AI 부채 우려를 어떻게 보나

TechCrunch에 따르면 블랙스톤(Blackstone) 고위 인사 Jas Khaira는 지난주 TechCrunch Disrupt 무대에서 이 사모펀드 대기업이 스스로를 AI 열풍의 중심에 두고 있다고 말했다. TechCrunch는 블랙스톤이 데이터센터에 대규모 대출을 제공하고 최첨단 AI 모델과 애플리케이션에도 투자한다고 전했다.

TechCrunch는 비관론자들이 AI 인프라 부채가 크게 쌓이면 광범위한 신용 위기로 이어질 수 있다고 우려하지만, Khaira는 이런 걱정을 낮게 평가했다고 보도했다. 그는 "This doesn’t feel like something where you’ve got 2008 banks that are shaky credits"라고 말했다. 또한 대다수 데이터센터는 하이퍼스케일러(hyperscaler, 초대형 데이터센터를 운영하는 대형 클라우드 기업)를 위해 지어지므로 관련 부채는 결국 "the most creditworthy companies in the world"가 뒷받침한다고 지적했다.

TechCrunch는 일부 인프라 업체가 압박을 받고 있음에도 AI 기업들이 여전히 충분한 컴퓨팅 자원을 확보하지 못하고 있으며, 이런 수요가 데이터센터 건설을 계속 이끈다고 덧붙였다.

블랙스톤의 AI 전략과 네오클라우드 금융 방식

TechCrunch에 따르면 블랙스톤은 올해 초 샌프란시스코에 AI 구상의 중심인 Blackstone N1(BXN1)을 설립했으며, Khaira가 이를 이끌고 있다. 그는 이를 위해 뉴욕에서 샌프란시스코로 옮겼다. 블랙스톤의 운용자산은 1조 3,000억 달러다. TechCrunch는 네오클라우드(neocloud)를 AI GPU 인프라를 임대하는 클라우드 업체로, GPU(그래픽처리장치)를 AI 모델 훈련과 실행에 흔히 쓰이는 칩으로 설명했다. Khaira는 "We’re the largest owner of compute outside of the hyperscalers today"라고 말했으며, 여기에는 네오클라우드와 데이터센터 투자가 포함된다. 이는 Khaira 본인의 주장이다.

보도에 따르면 블랙스톤은 고객이 이미 약정한 계약을 분석하고 GPU를 담보로 잡아, 벤처 투자를 받은 네오클라우드에 대규모 대출을 제공하는 금융 구조를 개척했다.

TechCrunch는 블랙스톤의 첫 거래가 2023년 CoreWeave를 대상으로 이뤄졌다고 전했다. Khaira에 따르면 당시 CoreWeave는 "30 million of revenue and minimal profitability"에 불과했는데도 23억 달러 대출을 요청했다. CoreWeave는 다량의 Nvidia GPU 가치를 담보로 제공했고 Microsoft 등 우량 고객과 계약을 맺고 있었다. 보도에 따르면 이 거래는 곧 하나의 금융 모델이 되었고, 블랙스톤과 다른 신용 기관들이 이에 따라 CoreWeave와 동종 업체에 수십억 달러의 후속 부채를 제공했다.

Khaira는 블랙스톤이 가장 먼저 보는 것이 고객의 성격이라고 말했다. 고객이 Microsoft나 Meta 같은 투자등급(신용등급이 높고 부도 위험이 낮음) 고객이면 위험은 그 고객의 신용을 기준으로 가격이 매겨진다고 했다. TechCrunch는 또한 블랙스톤이 올해 초 Coatue와 함께 호주 GPU 공급업체 Firmus의 100억 달러 신용 한도를 공동 주도했다고 전했다. 블랙스톤은 Crux AI에도 50억 달러 투자를 약속했는데, Crux AI는 Google과 함께 설립한 네오클라우드로 Google이 자체 개발한 AI 칩 TPU의 상용화를 맡는다. 블랙스톤은 설립 4년 된 칩 스타트업 Etched에도 투자했다.

시장에 나타난 압박

TechCrunch에 따르면 Khaira는 최근 몇 주 사이 이들 네오클라우드 업체가 쌓은 막대한 부채가 경고 신호를 일으키기 시작했다고 인정했다. 보도는 CoreWeave의 부채가 약 500억 달러로 불어났다고 전했다. Altimeter Capital 창업자 Brad Gerstner는 CNBC 인터뷰에서 CoreWeave가 제공한 담보가 "really only GPUs is not good enough anymore"라고 말했다.

Khaira는 신용시장의 불안이 여러 요인에서 비롯된다고 설명했다. 9월 금리 상승, 예상보다 높은 인플레이션 신호로 차입 비용이 더 오를 수 있다는 점, 그리고 대량의 AI 인프라 부채가 동시에 발행되는 점이다. 그는 신용 스프레드가 확대되고 있다고도 말했는데, 이는 대출자가 이미 높아진 기준금리 위에 더 높은 위험 프리미엄을 추가로 요구한다는 뜻이다. 그는 Meta나 Microsoft 같은 대기업의 자금 조달 비용도 커졌다고 덧붙였다.

TechCrunch는 또 Firmus가 기업공개(IPO, 회사가 처음으로 증권거래소에 상장해 자금을 조달하는 것)를 취소했다고 보도했다. 이 상장은 호주 증권거래소에서 목표 기업가치 약 300억 달러로 예정되어 있었다. Khaira는 "the market wasn’t there at that valuation"이라며 거래가 성사되지 않았다고 말했다.

일반 독자에게 주는 의미

일반 독자에게 이 보도는 AI 열풍이 모델과 칩의 경쟁만이 아니라, 막대한 자금이 어떻게 빌려지고 누가 위험을 지는가의 문제이기도 함을 보여준다. 블랙스톤 고위 인사는 위험이 관리 가능하다고 보지만, 같은 보도는 차입 비용 상승과 업체들이 압박받는 징후도 함께 나열한다. 두 신호가 공존하는 셈이다.

응용 측면에서 TechCrunch는 블랙스톤이 올해 Anthropic, Hellman & Friedman과 함께 15억 달러 규모의 합작회사 "Ode with Anthropic"을 설립했다고 전했다. 이 회사는 현장 배치 엔지니어를 파견해 기업의 AI 도입을 돕고, 첫 서비스 대상은 블랙스톤의 포트폴리오 기업 280곳이다. 실질적인 수익이 보이느냐는 질문에 Khaira는 "there is definitely ROI, but it is uneven"이라고 답하며, 기술 도입이 "sawtooth-type pattern"(톱니 모양의 등락)을 보일 수 있다고 말했다.

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